需求疲软豆粕延续弱势震荡格局刺桑

需求疲软豆粕延续弱势震荡格局

3月美豆出口疲软使得美盘大豆出现下滑，进而拖累国内连盘豆粕期货。以及国内节后需求总体偏弱于预期的背景下，近阶段国内油厂挺价信心相对减弱。伴随着国内多数油厂节后开机率的逐步恢复，而终端饲料厂商提货节奏相应偏慢及贸易商出货速度缓慢，油厂库存压力正在缓慢累积，再加上进入3月份之后低价基差合同进入市场，也将对现货行情形成冲击，预计短期内我国豆粕现货市场价格将呈趋弱态势。

一、下游走货疲软，国内油厂库存渐起

3月份我国饲料养殖传统消费淡季，虽然1-3月份进口大豆预期到港量下降，进而提振国内豆类产品期货，但对于一季度之后市场总体供应压力恢复的担忧以及外盘行情持续疲软，也使得终端对于近远月合同采购心态相对矛盾，近期各地市场成交量明显下滑，多数饲料厂商提货速度相对缓慢，贸易商反映工厂有催提货现象，而伴随着节后多数油厂开机率的持续恢复，豆粕出货节奏缓慢也使得工厂库存压力逐步累积中，而且前期部分贸易商低价的基差合同也将对国内豆粕市场带来冲击。

二、养殖业不景气，导致豆粕需求堪忧

春节猪肉需求提升，活猪屠宰量增加，使得生猪存栏在1月份延续2015年四季度出现下降的趋势，而且环比降幅逐渐扩大，截至2016年1月生猪存栏为37343万头，这一数据创下了2009年以来的最低数值，环比下降2.7%，之前两个月环比降幅分别为0.7%和1.1%，比去年1月份减少7.92%，而能繁母猪始终难以扭转下滑趋势，1月份为3783万吨，比2015年12月减少0.4%，这是连续第二十九个月出现环比降低。这些数据说明，节后生猪饲料需求将出现明显回落，同样禽类养殖也处于节日消耗后的补栏阶段，禽畜养殖处于淡季，饲料需求也随之出现萎缩，作为饲料主要原料之一，豆粕消费需求出现下降，进入消费淡季阶段，更多呈现刚性的需求，难以对价格构成良好的支撑。

三、油强粕弱的格局延续，豆粕价格难以回升

从短期来看国内豆油在春节期间消费需求表现良好，去库存进程加快，2月底豆油库存为67.5万吨，较月初减少9.7万吨，幅度12.6%，处于偏低水平，同时四年来同期最低水平。再加上近期外盘油脂炒作强烈，国际原油期货突破压力位站上35美元一线等利好因素，使得近期国内豆油市场价格或将跟盘上调，而油厂为保障压榨利润可能将下调豆粕市场价格。

综上所述，短期分析国内豆粕需求依旧处于疲软态势，而且油强粕弱的格局或将维持一段时间，这将使得国内豆粕市场价格很难有较好的表现，但进入第二季度国内养殖业将迎来补货的小高峰，届时或将提振国内豆粕价格。

(文章来源：中国粮油信息网)

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