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研发纳入GDP统计：影响几何？ ——国内中观周度观察

研发纳入GDP统计：影响几何？ ——国内中观周度观察

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核心提示：10月19日，国家统计局将公布三季度GDP数据。此次GDP统计将增加研发支出，不同于往年将研发支出作为中间成本予以扣除的做法。本次调整体现了创新对经济增长的贡献。此次调整的背景是，联合国等组织于2008年发布了《2008年国民账户体系》，多数OECD国家均已调整了研发支出核算方法。因此，无需对此次调整的意图做过多解读。研

10月19日，国家统计局将公布三季度GDP数据。此次GDP统计将增加研发支出，不同于往年将研发支出作为中间成本予以扣除的做法。本次调整体现了创新对经济增长的贡献。此次调整的背景是，联合国等组织于2008年发布了《2008年国民账户体系》，多数OECD国家均已调整了研发支出核算方法。因此，无需对此次调整的意图做过多解读。

研发支出纳入GDP统计，GDP总量增加且增幅逐年上升。通过纳入研发支出的GDP数据回溯可以发现，调整后各年GDP的总量均有所多增，且增幅逐年上升。2015年，纳入研发支出的GDP较之前增加了8798亿元，相当于原有GDP水平的1.3%。

对GDP增速的影响有限。通过修订前后GDP增速的回溯可以发现，调整前后GDP增速的变化不大。有些年份还出现了GDP增速略下调的情形。但自1999年以来，调整后的GDP增速均略高于调整前，反映了研发支出逐年增长的态势。2015年，调整后的GDP增速多出0.04%；1999年以来平均多出0.05%，2008年以来平均多出0.06%。

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调整后三种核算方法细项变化有差没药异。生产法来看，研发支出为所有者带来收益，不再作为中间投入。这将导致总产出和增加值增加，而中间投入减少。收入法来看，劳动者报酬总额和生产税净额口径没有变化，结果不影响。由于固定资产折旧中包含研发项的折旧计提，固定资产折旧项增加。类似地，营业盈余也会增加。支出法中，由于研发支出计入资产形成总额，该项增加。政府消费中研发支出应扣减，而计提研发资产的折旧部分应增加，但幅度应小于扣减项，总体减少。居民消费和净出口口径不变，无影响。

调整后第二产业占比或将增加。因制造业企业占比高且研发投入多，第三产业中科学研究、信息技术服务业等占比小，调整后第二产业占比或略增加。2015年，我国三次产业比例由原来的9.0：40.5：50.5，修订为8.9：40.9：50.2，第二产业增加值占GDP的比重略有提高，第一、第三产业占比略有下降。其中，工业增加值占GDP的比重提高0.5个百分点，由原来的33.8%修订为34.3%。具体地，研发投入较大的包括汽车制造、航天等运输制造、专用设备制造、计算机等电子设备制造等行业可能会受到更大的影响。

调整后地区差异影响不同。此次数据涉及地方GDP的调整和公布，研发投入大的城市，如北京、上海、广州等，GDP总量变化将大于研发投入少的地区，地区GDP总量影响不同。且深圳作为试点制备的生物基降解环料实现了注塑、吹塑、吸塑、发泡、双向拉伸等 多领域的全面覆盖,可广泛利用于工业、农业、医药、化装、食品、汽车、电子等领域城市，2016年已经先行采用新统计口径，故此次调整深圳GDP将不受影响。

正文：

1 上游行业

煤炭：耗煤减少，库存增加。本周6大电厂日均耗煤减少2.4%，10月13日，秦皇岛港煤炭库存增加9.6%。环渤海动力煤价格为585元/吨，秦皇岛Q5500价格623元/吨，均较9月底下降1元/吨。9月29日当周，唐山焦煤价格不变，为1520元/吨；古交焦煤价格上涨3.3%，至1590元/吨。根据申万宏源煤炭观点，新建产能持续释放，环保限产导致需求下滑，未来煤价下跌预期增强。特别地，焦煤需求端因取暖季受取暖机环保限产受较大影响，预计四季度焦煤价格将会持续下跌。

原油：价格上涨。本周布伦特原油价格上涨至57.18美元/桶，环比上涨3.0%。WTI原油价格为51.41美元/桶，环比上涨4.5%。10月6日当周EIA原油库存4.62亿桶，较前一周减少274.7万桶；API原油31.0万桶至4.88亿桶。截至10月6日当周，美国钻机数量为936台。申万宏源石油化工组认为，飓风将会影响美国原油供给，同时预计后期中国原油的进口需求仍将持续，油价仍有支撑。

铁矿石：价格上涨，库存减少。本周铁矿石价格上涨0.6%，库存减少1.6%。CRB指数：10月12日当周CRB现货指数降低0.3%。

有色：价格库存涨跌不一。本周LME铜、铝、锌价格分别变动3.6%、-0.4%、0.1%；LME铜、铝、锌库存分别变动-3.3%、-1.4%、8.1%。

农产品：蔬菜、水果价格下跌，猪肉价格上涨。与9月29日数据相比，农业部28种重点监测蔬菜价格下跌2.4%，7种重点监测水果价格下跌0.2%，猪肉价格上涨1.0%。前海农产品生鲜价格下跌0.03%，蔬菜价格下跌2.20%。

2 中游行业

钢铁：开工下行，价格上涨、库存减少。9月29日当周，热卷（板）库存减少6.0%、冷轧库存减少1.1%。与9月29日相比，全国高炉开工率下跌1.7个百分点，Myspic综合钢价指数上涨2.0%，螺纹钢、3.0mm热轧板卷、0.5mm冷轧板卷价格分别上涨1.3%、3.6%、2.4%。据申万宏源钢铁观点，国庆假期钢坯推涨，贸易商补库拉动需求，节后短期钢价或将保持强势。长期来看枳金橘，钢铁行业产能利用率缓慢提高，供需紧平衡局面会维持较长时间，钢企仍会保持较高盈利中枢。板材需求受环保和季节因素影响更小，价格相对长材走势更强。

水泥：价格上行。与9月29日比，全国水泥价格指数环比上涨1.4%，其中东北、西北、西南、华动、中南均上涨；本周PO42.5水泥价格东北、西北地区不变，其余地区上升。

化工：开工回落。与9月28日相比，国内PTA开工率下跌3.0个百分点，涤纶长丝价格下跌；10月1日当周，华东地区PTA开工率上涨0.02个百分点，华东地区尿素价格上涨1.7%，磷酸一铵价格降低。

电力：库存总量减少，可用天数增加。10月13日当周，电厂煤炭库存减少1.1%，均值至1021.0万吨。可用天数增加1.3%，均值至15.1天。

3 下游行业

房地产：销售面积、土地成交面积、土地供应面积均增加。本周30大中城市商品房日均成交面积增加，一、二、三线城市均增加。10月1日当周，100大中城市土地成交面积增加，一、二、三线城市均增加；100大中城市土地供应面积增加。

汽车：产量增加，开目前市场上会有部份厂家工也使得再生塑料造粒机的市场愈来愈被看好下行。根据乘联会数据，9月第四周的零售同比增长10%，增长总体较平稳。汽车生产方面，与9月30日数据相比，汽车全钢胎开工率、半钢胎开工率均下跌0.5个百分点。

家电：线上、线下销售多数增加。据奥维数据，9月25日至10月1日，冰箱、洗衣机、冰柜和空调线下销量分别为22.2万台、23.4万台、2.0万台和19.3万台，环比分别变动61.7%、67.寄树兰属1%、52.2%、37.7%；白电四大类线上销量分别为28.7万台、35.8万台、4.5台和17.8万台，环比变动分别为21.4%、15.9%、-7.9%、48.1%。

机械设备：9月29日当周，机电产品价格上涨，机械设备价格不变。

休闲消费：电影票房及观影人次增加。10月8日当周，电影票房收入和观影人次分别增加143.6%、136.3%。据中国票房，10月14日当周，票房冠军是《羞羞的铁拳》，报收3956.8亿，票房占比38.7%。

交通运输：BDI指数上涨，BCI指数下跌，SCFI指数上涨，CCFI指数下跌。10月13日当周BDI指数上涨5.7%，BCI指数下跌2.0%；与9月29日数据相比，SCFI上涨1.3%，CCFI下跌3.8%。煤炭运价上涨：与9月29日数据相比，CBCFI煤炭综合指数上涨5.8%，其中CBCFI秦皇岛-广州运价上涨6.9%，秦皇岛-上海运价上涨5.6%。

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